肉鱼提交招股说明书,如何支持1000亿美元的估值?sm7

原标题:肉鱼提交招股说明书,如何支持1000亿美元的估值?

RouyuTechnology是柔性显示和折叠屏手机的研发和制造商,无论在中国还是在世界范围内,它都是一个神秘且备受争议的技术独角兽。

TianyanCheck的数据显示,自从2012年成立以来,肉鱼已经完成了13笔融资,估值达到60亿美元。该公司最初的ULT-NSSP柔性屏幕技术路线是一种新的OLED工艺,与三星的LPTS阵营无关。配备了通过此技术路线自行开发的完全灵活的屏幕,柔宇得以在2018年10月发布领先于其他手机制造商的商用折叠屏手机。同时,由于生产能力,产量和应用程序着陆等问题,Rouyu还遇到了外部疑问。

最近,Rouyu向科学技术创新委员会提交了招股说明书。随着招股说明书的曝光,这家公司还首次揭开了自己的神秘面纱。

招股说明书的显示草案:2019年,肉鱼科技的收入为2.27亿元人民币,归属于母公司股东的净利润为亏损10.7亿元人民币。对于资本和技术密集型的尖端制造公司而言,这一数据不足为奇,特别是在固定投资达数百亿美元的OLED显示器领域。

公开数据还显示,从2017年到2020年上半年,其研发投入分别为1.6亿元,4.88亿元,5.86亿元和5.83亿元。研发投资占最近三年的营业收入。比率是308.17%。简单的理解是,在过去三年中,柔宇公司每投入1美元收入,就在研发投入上花费了3元人民币。在完全灵活的筛网市场的孵化期,肉鱼仅处于从创业期到快速成长期的发展阶段。进行如此庞大的研发投资似乎有些绝望。

柔性屏幕市场有多大,为什么柔宇拼命?

招股说明书显示,该公司的第一阶段生产线已于2018年6月点亮,年设计能力为280万块约8英寸全柔性显示屏。同时,肉鱼在招股说明书中也指出:“尽管公司拥有行业领先的技术,但仍需要扩大生产规模,以占据更高的市场份额,并满足客户对大规模生产的需求。”

因此,为满足大客户对生产能力的大规模担保要求,肉鱼计划公开发行1.2亿元人民币普通股(A股),募集资金144亿元,其中约5亿元用于公开发行A股。计划投资亿元,用于柔性显示基地的升级和扩建。该项目完成后,预计将生产367万片8英寸柔性屏,174.2万片7.2英寸柔性屏和9.12万片10英寸柔性屏。年总生产能力为6,324。一千块。

随着Royole全柔性屏幕批量生产的逐步发展,全柔性面板市场有望形成一种趋势,三星和以Royole为代表的国内制造商将相互竞争。未来,全柔性屏幕也将成为显示面板市场的主要增长引擎。

多少个柔性屏幕那里?火?可以看到一组数据。

iiMediaConsulting先前发布的“2019年中国柔性显示产业发展现状和趋势分析”指出,预计到2022年,所有显示设备的柔性屏幕的全球生产能力将达到46%25。中国国际金融证券发布的《2019年柔性屏产业专项报告》指出,到2023年,全球柔性OLED手机出货量预计将达到6.53亿部,渗透率将达到40%25。

值得一提的是,本报告中提到的柔性屏幕既包括固定的弧形显示器(弯曲显示器),也包括完全可折叠的柔性显示器(FlexibleDisplay)。根据美国国家证券研究所提供的数据,预计到2021年,配备全柔性屏幕的可折叠手机的出货量预计将达到1420万部,到2023年,可折叠手机的渗透率将达到预计将超过2%25。

目前,限制柔性屏普及的重要原因是柔性屏设备的高昂价格。高昂的价格来自柔性屏幕的高昂成本。CGS-CIMB在2019年发布的BOM数据显示,三星折叠屏手机GalaxyFold的显示模块成本高达218.8美元,远远超过其他主流旗舰手机。柔性屏的高成本也可以从另一组数据中看出:当第一代折叠屏后机推出时,国产品牌(华为)的官方屏幕更换价格为7000元,三星的屏幕更换费用是7,000元人民币。599美元(折合人民币)(约4000元人民币),Rouyu的官方屏幕更换成本为2499元。

但是,随着柔性屏生产技术的逐步成熟以及供应链企业生产效率的不断提高,柔性屏的硬件成本不可避免地会逐渐下降。

DSCC预测,到2022年,具有与SamsungGalaxyFold相同规格的显示模块(7.3英寸AMOLED折叠屏面板)的成本预计将降至90美元,这已经可以与当前主流旗舰手机的价格。显示模块的成本保持不变。

柔性屏幕最令人期待的应用场景是折叠屏幕手机。目前,三星和华为的折叠屏手机已经上市销售,苹果的折叠屏手机专利也已经曝光。TCL和OPPO还在今年展示了另一种展示柔性屏幕的方法,即滚动屏手机,它已经赢得了许多手机玩家的期望。

早在2018年,柔宇科技就发布了可折叠的柔性屏幕手机“FlexPai”。柔宇科技创始人刘自宏表示,这是全球首款实现量产的折叠屏手机。今年9月,柔宇发布了配备5G通信模块的第二代折叠屏手机和由柔宇开发的第三代CicadaWing完全柔性屏。发布后的几天内,京东商城的预订量就达到了30万人。。

在柔性电子行业,肉鱼是一家非典型企业。它不仅生产柔性屏幕,而且围绕柔性屏幕推出了自己的折叠屏幕手机品牌“Rupai”。整个产业链的布局模型使柔宇有机会获得更高的毛利率。今天,这家非典型的公司即将上市,围绕它的争议并未停止。

Rouyu的溢价源于对柔性屏幕技术路线的争夺?

根据雷迪网今年5月的一份报告,柔宇科技已在2019年第四季度完成了3亿美元的融资,目前的估值为60亿美元,约合人民币400亿。彭博社11月30日援引知情人士的话说:柔宇科技最快将于12月向科技创新委员会提交上市申请,估值超过80亿美元。此外,肉鱼还将在首次公开募股期间筹集资金144亿元。根据科技创新局目前新股的100%25溢价计算,柔宇的IPO后市值预计将达到甚至超过1000亿元人民币,约为京东方的1/2。

只有8岁柔宇如何支持如此巨大的估值?答案可能是其在柔性电子领域的专有技术路线。它采用的ULT-NSSP技术路线是独特的,为肉鱼带来了更多的神秘感。

类似于芯片,OLED屏幕作为精密的电子组件,也集成了大量的晶体管。这些晶体管集成电路也由硅基材料制成,但与芯片不同,屏蔽层无法承受高达900C的退火过程。因此,以三星为首的大多数显示面板制造商都使用低温多晶硅(LTPS)技术将退火温度控制在450C,以便在玻璃上集成集成电路。进入OLED时代后,LTPS几乎成为唯一的技术路线。

近年来,京东方,天马,维信诺等公司已经实现了OLED面板的国内替代,其技术路线均为LTPS。柔宇的ULT-NSSP(超低温非硅工艺集成技术)工艺路线与LTPS路线完全不同。该路线使用超低温工艺和非硅半导体材料来处理显示面板,核心生产工艺温度控制在300C甚至更低。

与LTPS技术ULT相比-NSSP省略了高温脱氢,离子注入和激光退火等复杂工艺,减少了曝光和显影次数,并简化了柔性显示面板的核心工艺。因此,从理论上说,肉鱼的柔性筛网生产线成本较低,并且产量有一定的提高。

工艺流程的简化也大大降低了柔宇柔性筛的生产成本。从柔宇FlexPai手机的屏改价格来看,它远低于三星等制造商的价格。显然,这与肉鱼自主研发技术的支持密不可分seo优化

但是所有硬币都有两个方面,而且原始的加工路线也使肉鱼面临更多挑战。LTPS路线已经被三星等国际巨头打磨了20多年,具有成熟的生产技术和稳定的生产能力。因此,大多数国内面板制造商选择LTPS路线也就不足为奇了。

尽管ULT-NSSP路线需要从0开始,但Rouyu面临的技术挑战显然要困难得多。但是,这条路线也具有最大的优势之一,那就是它是完全自治和可控的。未来,一旦三星和其他国际巨头对中国公司发动专利战,国内面板制造商仍将面临技术中断的风险。在复杂多变的国际形势下,独立可控的技术路线具有更大的弹性。

事实上,自主和可控的技术路线可能是柔裕受到投资者青睐的原因之一,柔裕的溢价由此而来。就像特斯拉PK传统汽车巨头通过创新能源一样,柔宇也采用了一条新的途径来尝试与显示器竞争。在某种程度上,未来完全灵活的市场竞争的实质可能是LTPS和ULT-NSSP的两条技术路线之间的斗争。在柔性显示器市场上,中国和国际巨头已经开始在同一阶段竞争。

从0到1,中国的原始技术是否可以使用“肉鱼模型”实现弯道超车?

如今,在关键科技领域实现核心技术的独立控制已成为中国的国家战略之一。许多国家的政府也已开始将重点放在芯片和显示面板上,以在这些领域树立新的民族自豪感。

例如,2019年,四川省发布了以“一芯一屏”为核心突破的“四川省集成电路与新显示产业培育计划”。所谓“一核一屏”是指芯片和屏幕,它们也是手机等主流电子产品中最重要的两个组成部分。只有实现独立可控的“一核一屏”技术,摆脱对国外产品和技术的依赖,中国技术才能摆脱“引入%2B模仿%2B改进”的“从1到2”模式。并实现底层技术。彻底的突破-“从0到1”。

基础技术及其所依赖的庞大基础产业也是中国技术产业的缺陷。今年11月,华为创始人任正非在华为“C9大学校长访问研讨会”上指出,中国的芯片问题不是设计技术能力的问题,而是制造等基础技术研发的问题。设备和化学试剂。中国必须更加重视基础产业,以免受到束缚。

面对国际巨头的技术壁垒,中国本地公司没有机会完成“曲线超车”。中国位于全球最大的技术产品本地市场上,拥有完整的基础工业体系,高素质的工业工人和高水平的配套设施。随着全球经济逐渐进入区域“内部循环”时代,中国的这些优势也将进一步扩大。

着眼于全柔性屏幕的细分市场,无论是国际巨头三星还是中国挑战者柔宇,它们都面临着一个完全新兴的市场。根据弗若斯特沙利文报告,在今年3月举行的Rouyu2020技术会议上,Rouyu的相关负责人指出:2025年全球柔性电子产业市场规模将达到3000亿美元,未来前景可观。

Rouyu围绕着柔性屏幕的核心产品,也在尝试更多的布局。在许多人看来,折叠屏幕手机是柔性屏幕的最大应用方案。因此,Rouyu推出了面向C端市场的Roupai手机,以让更多的人知道柔性屏幕。但是,与此同时,在B端市场中,柔性屏幕的应用场景实际上远远超过了折叠屏幕手机。

柔性屏极轻薄,可用于各种车辆。与传统的显示屏相比,柔性屏幕不需要使用坚硬的材料盖板,例如玻璃。当发生诸如车祸之类的事故时,屏幕不会产生碎片,也不会危及人身安全。同时,柔性筛也因其轻巧的重量而被航空业所青睐,配备这种柔性筛的飞机可以减轻一定的重量并大大降低日常运营成本。

事实上,早在2018年12月,柔宇就与飞机研发和制造公司空中客车达成了合作。后者的未来飞机预计将配备由柔宇开发和生产的柔性屏幕。自此以后,由两方共同展示的机舱行李架配备了Rouyu的8英寸柔性屏幕。该屏幕可以完全适应行李架的弯曲角度,并向乘客提供诸如到达机场和天气情况之类的信息。

从产业链上游的柔性屏幕到下游的柔性电子设备,柔宇都试图建立自己的柔性屏幕生态。这种从下到上,层层整合的产业模式,使得肉鱼在中国科技公司中已不多见。

实际上,正是这种从基础技术开始,并切入整个产业链的模型,使Rouyu摆脱了三星和其他外国巨头的潜在技术障碍。将来,在“柔性屏”之外的其他领域,“肉鱼模型”也有望成为中国公司的典范,成为中国公司实现曲线超车的新途径。返回搜狐以查看更多信息

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